A股后市走向引分歧，机构激辩市场风格切换

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市场剧震后的修复与展望

上周A股市场经历了显著波动，尤其9月4日Wind全A单日下挫4.6%，上证指数与创业板指分别下跌1.25%和4.25%，引发广泛关注。

多家分析机构指出，此类调整实属牛市进程中的常态。回溯历史，A股在2007年、2009年及2014–2015年等多轮行情中均出现过阶段性回撤。例如2007年5月至7月约28个交易日内，市场整体跌幅接近20%；2009年2月的一轮回调持续19天，跌幅约10%。而2014–2015年则呈现出“短频快”的回调模式，三次调整周期均未超过11天，幅度控制在6%以内。

市场并未持续低迷。9月5日即迎来强势反弹，上证指数回升1.24%，深证成指大涨3.89%，创业板指更以6.55%的涨幅领先，单日成交额接近2.35万亿元，显示资金参与度仍处高位。

机构普遍对中长期走势维持乐观。华安证券强调，支撑市场上行的核心逻辑——政策重视资本市场、微观流动性宽裕、市场热点持续涌现——并未改变。此前急跌更多源于交易层面的情绪扰动，随着风险快速出清，市场有望重回上升轨道。

华西证券进一步提出五大利好因素：政策托底预期明确、“反内卷+扩内需”推动盈利企稳、险资及养老金等长线资金持续入市、居民资产配置向权益市场转移仍处早期、科技产业突破与“新质生产力”主题具备持续催化。该机构判断，“慢牛”格局未改，调整实为健康的风险释放，建议关注创新药、固态电池、储能及机器人等与国家战略共振的赛道。

尽管共识在于牛市根基稳固，机构在风格判断上出现分歧。华金证券认为，短期或出现高估值板块向低估值领域扩散的“高低切”，但中期仍看好科技主线的“强者恒强”。其数据显示，通信、电子等行业估值与成交占比处于历史较高分位，但产业趋势与政策支持仍指向科技成长主线持续占优。

而信达证券则更倾向于风格切换可能已经展开。其指出，8月以来AI算力链显著领涨，但部分低位板块如电力设备已出现反弹，说明资金开始在成长内部寻求轮动。该机构认为，当前小盘成长风格已延续近一年，部分周期类板块估值处于历史低位，加上政策预期回暖与机构持仓结构调整，价值风或阶段占优，建议保持仓位弹性，关注低估值且具边际改善的板块。

总体而言，市场短期波动不改机构对A股中长期向好的判断，但在行业配置与风格选择上，不同机构基于估值、政策与资金结构提出了差异化路径。

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