资管巨头发出最强预警：美元恐将重蹈历史覆辙！

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在全球货币市场的波动中，美元正面临日益加剧的看跌情绪。景顺有限公司的高级投资组合经理Alessio de Longis近日指出，随着美联储逐步接近货币政策宽松的节点，美元可能进一步承压。这一转变的核心原因，在于其相对于其他主要货币的收益率优势预计将逐步收窄。

de Longis在向客户发布的最新策略报告中强调，其团队已进一步强化对美元的悲观预期，持仓态度从“减持”上调至“极度减持”。这一判断基于两大关键因素：美债与非美债券收益率差异的持续收缩，以及美国以外地区经济数据的连续超预期表现。目前，该团队对美元的整体看法已降至自2024年6月以来的最低水平。

de Longis表示：“尽管美元目前仍保持相较于其它发达市场货币的利率溢价，但市场对这一优势逐渐消退的预期，正在对美元施加下行压力。这一趋势也可能成为非美股市表现超越美国的潜在推动力——资金为寻求国际化配置而外流，叠加外币升值，共同构成了这一背景。”

市场行情显示，美元指数近日一度试探98关口，但未能有效站稳，整体走势仍显疲软。自四月初美国前总统特朗普提出全面对贸易伙伴加征关税以来，美指已累计下跌超过5%，这一政策动向促使部分投资者开始调整头寸，增加对美元资产的避险操作。

另一方面，近期令人失望的美国就业数据进一步巩固了市场对降息的预期。投资者普遍认为美联储将在近期会议上做出宽松举动，分歧仅在于幅度——是25个基点还是更大幅度的50个基点。这一决策或将很大程度上受最新通胀数据影响，包括即将发布的PPI与CPI报告。

值得关注的是，三月之前的一年内，美国就业人数可能较初值低约91.1万人。这一修正暗示在关税政策落地前，就业市场动能已显疲态。尽管这类数据属滞后指标，并未反映近期劳动力状况，却并未改变市场对降息路径的预期。

利率期货市场显示，交易员已完全定价下周降息25个基点的可能，而对50个基点的预期仅占约5%。整体上，市场预计全年降息幅度或将达到66个基点。

InTouch Capital Markets亚洲外汇主管Kieran Williams指出，“要实现50个基点的降息，门槛相当高——可能需要核心通胀显著低于预期，才能为更鸽派的行动铺平道路。考虑到服务价格的粘性，以及美联储向来倾向于渐进调整，大幅降息的可能性目前仍然较低。”

City Index 高级分析师 Matt Simpson 也持相近判断。他认为，“此刻贸然降息50个基点可能对市场信心造成反效果。此外，美联储或也希望保持政策独立性，不被视为完全顺从政治压力。”Simpson 补充道，“市场已预计联准会将在接下来三次会议中连续降息。Fed大可通过引导远期预期或扩展降息周期来实现宽松，无需急于一次大幅调降。”

与此同时，市场也在关注一场与美联储独立性相关的法律进展。法院近期暂时阻止了特朗普撤换美联储理事库克的尝试，该案预计将上诉至最高法院。这场前所未有的争端，正引起投资者对央行独立性能否维持的高度警觉。

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