外资对中国未来经济发展的信心显著提升

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国际知名投行近期对中国经济发展前景表达了积极看法。

德意志银行在6月5日的报告中将2025年中国GDP增速预测上调0.2个百分点至4.7%。该行认为，尽管贸易紧张局势对经济活动造成一定影响，但程度低于预期，工业生产保持强劲，服务业和零售市场展现出较强韧性。

摩根士丹利则将今年及明年的中国经济增长预测分别从此前的4.2%和4.0%上调至4.5%和4.2%。该机构分析指出，外部冲击的缓和降低了增量政策出台的紧迫性。目前的政策框架主要聚焦于经济托底、科技创新以及推动经济结构再平衡。

德意志银行中国区首席经济学家熊奕认为，尽管固定资产投资和房地产销售出现疲软，但工业生产依然强劲，服务业产出和零售表现也显示出较强韧性。不过，由于PPI和CPI通胀处于低位，未来几个月内需可能面临进一步放缓的压力。

摩根士丹利预计，家庭消费实际增速将在今明两年分别达到4.9%和4.6%，这一回暖主要得益于以旧换新政策的实施，以及非耐用品市场的扩容。同时，定向生育补贴和对服务业的信贷支持也将对消费产生温和提振作用。政府方面，在地方债务置换政策的支持下，政府消费增速将有所上升。

在政策层面，熊奕表示，货币宽松和财政支出进度的加快将继续发力。随着中国人民银行推出降准、降息及增加贷款便利的一揽子宽松政策，预计未来几个月信贷脉冲将提振内需。短期内，财政政策仍有充足空间通过发行特别国债和地方政府专项债来支持经济，同时央行结构性政策工具也将继续支持信贷增长。

摩根士丹利报告指出，今年二、三季度决策层可能会充分利用现有政策空间及准财政工具来提振经济。预计央行可能进一步降息15个至20个基点，并降准50个基点。

自2024年下半年以来，中国股票市场的结构性改善一直在稳步推进，特别是在离岸市场。股本回报率的可持续性改善和估值机制的转变是主要亮点。

摩根士丹利分析认为，在经历了长达三年半的盈利下调周期后，投资者预期已调整至更加现实的水平。尽管全球经济增长放缓可能对全球企业盈利造成压力，但预期调整提供了缓冲空间。今年以来，中国股市表现强劲，尤其是在离岸市场，基本跑赢所有主要市场。

值得关注的是，年初至今人民币兑美元汇率已温和升值2%。摩根士丹利全球外汇团队预计，未来人民币兑美元将呈现温和升值趋势。这一判断背后的三大原因是：一是美元的避风港地位有所降低；二是全球投资者对冲需求增加；三是美国经济放缓幅度大于其他主要经济体。

综合来看，国际投行对中国市场的信心主要源于政策支持、消费复苏以及经济结构优化等多重因素。未来市场表现仍需密切关注宏观经济数据和政策动向。

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