洛杉矶抗议暴发，社会矛盾激化，德银：此举影响更甚于特朗普关税

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近期，美国洛杉矶地区爆发的大规模抗议活动引发了广泛关注。这些抗议主要针对美国移民和海关执法局（ICE）近期发起的多项执法突袭行动，充分暴露了无证工人群体面临的压迫性处境，同时也凸显出移民——无论其法律地位如何——对美国经济的重要影响。值得注意的是，德意志银行的一项研究显示，当前移民数量的急剧下降所引发的供给冲击，其负面影响程度甚至超过了特朗普政府时期实施的关税政策。

这一轮针对无证工人的打压行动在上周进一步升级。美国总统特朗普宣布调动加州国民警卫队，为 ICE 官员提供保护，以应对抗议者的冲击。这种强硬举措不仅加剧了对无证移民群体的压迫，更导致劳动力供给出现显著下滑，给美国经济带来了新的挑战。事实上，类似的执法行动已在全美范围内频繁上演。上周五，在洛杉矶地区就发生了令人震惊的一幕：身着战术装备的联邦特工突袭了一家服装批发商，其阵仗之浩大、规格之高堪称近期同类事件之最。

同样值得关注的是，美国劳工部最新发布的就业报告显示，5月份美国劳动力市场出现了萎缩。这一趋势与外国出生人口数量的持续下滑密切相关——这是自2020年以来最大的连续下降。这种变化形成了鲜明对比：在拜登政府任期内，移民数量曾出现激增，为经济注入了活力；而现在，情况却发生了逆转。

根据德意志银行对美国海关和边境保护局数据的分析，自特朗普上任以来，西南边境地区的月度移民拦截量已从2022年1月至2024年6月期间的平均20万人大幅下降至1.2万人。这一数字反映了当前移民政策收紧所带来的显著影响。

德意志银行外汇研究主管乔治·萨拉维诺斯（George Saravelos）在其报告中指出："尽管外界普遍关注于关税政策对经济的影响，但真正值得警惕的是移民数量的急剧下降——与前几年相比，这一数字减少了90%以上，相当于劳动力增长放缓超过200万人。这种供给冲击的持续时间和影响程度都远超关税政策。"

在这种背景下，美联储在制定货币政策时面临更多不确定性。特朗普政府将就业增长疲软作为主张降息的理由之一，但其移民政策却给本已对关税引发的通胀持观望态度的美联储增添了新的考量因素。具体而言，劳动力增长放缓意味着经济无需通过大规模招聘来消化供给过剩。尽管今年月均就业增长从2024年的25万人降至12.4万人，失业率却从去年夏季以来一直稳定在4.2%左右。

华尔街机构普遍认为，维持当前失业率稳定的就业增长"平衡线"正在逐步下移。摩根士丹利预计，在驱逐和移民放缓的双重影响下，这一数值将从2023年的21万人、目前的17万人进一步下降至今年底的9万人。

德意志银行警告称，移民数量的持续崩塌不仅会对劳动力市场产生深远影响，还可能对整个金融市场造成更广泛冲击，尤其是考虑到美元已因特朗普激进的关税政策承受压力的情况下。

萨拉维诺斯强调："去年我们曾指出，美国经济受益于高就业增长与低通胀的'黄金组合'，而这在很大程度上得益于较高水平的移民数量。如果当前移民趋势持续下去，今年的情况必将发生逆转。就像2022年能源危机一样，负面供给冲击绝非货币市场的福音。"

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