AH股溢价指数创新低，传递市场信号

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当前，H股表现优于A股，并在全球资本市场中保持领先地位。自2024年4月以来，恒生指数已历经四轮技术性牛市，其底部支撑持续抬高。值得注意的是，在今年4月9日启动的最新一轮技术牛市中，各行业板块出现了显著分化：医药板块领涨市场，而科技与非必需消费品板块则相对落后。

AH溢价指数回落超10%

6月11日，恒生沪深港AH股溢价指数创下五年新低，降至127.84点。这一数值较2024年年末下降超过10%。自2025年以来，该指数整体呈现下行趋势，并在3月19日触及128.31点的低位。随后虽一度回升至144点，但自4月9日起又持续下滑，并于6月11日再次刷新低点。相比之下，2024年2月，该指数曾高达160点以上。

AH股溢价指数衡量的是在内地和香港同时上市的公司A股与H股的价格差异。根据恒生指数公司的介绍，该指数于2007年推出，旨在反映A+H公司中A股相对于H股的溢价程度。AH股溢价指数的回落表明H股相对于A股的折价有所缩小。

华源证券首席经济学家刘煜辉指出："当前港股引领市场，香港已成为未来人民币争夺全球货币话语权的关键平台。"他预计港交所将成为今年全球最受青睐的融资市场，并认为下半年恒生指数和恒科指进入牛市是大概率事件。

港股表现优于A股，并在全球市场中保持领先地位。尽管面临超出预期的关税政策冲击，港股仍展现出超预期的韧性。今年港股IPO市场呈现爆发式增长：截至6月10日，已有31家新公司登陆香港市场，融资规模重回全球榜首。

港股第四次进入技术牛市

当前，恒生指数已站上24300点上方，较4月9日的低点上涨超过21%，正式迈入技术性牛市。自2024年4月以来，恒生指数已经历四轮技术性牛市，其底部支撑不断抬高。

本轮牛市中，行业板块表现分化明显：医药板块领涨，而科技与非必需消费品板块相对落后。清和泉资本认为，作为全球资本对接平台，港股在供需两端均呈现积极变化，大量龙头企业登陆港股并吸引外资回流，优质中概股加速回归，生物科技企业上市环境持续优化。

清和泉资本进一步指出，当前港股资产估值整体处于合理区间，具备较高吸引力，仍是全球资金再平衡的重要配置选项。长期来看，在岸与离岸市场的互联互通将进一步增强，香港市场将在中国经济转型升级过程中发挥关键作用。

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