A股两融数据再度大幅飙升

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融资融券市场近期展现出强劲的增长势头，最新统计显示，2025年9月A股新开融资融券账户数量达到20.54万户，较上月增长12.24%，与去年同期相比大幅上升288%，刷新了年内最高纪录。截至9月末，全市场两融账户总数已累计约1529万户。

从月度变化来看，年初1月新开户数仅为7.41万户，3月迅速攀升至14.4万户，二季度保持平稳增长，而8月突然发力，环比增长50%至18.30万户，9月进一步突破20万户大关，反映出近两个月投资者参与度显著提升。

随着市场热度上升，部分券商开始采取措施控制风险。华林证券近期发布公告，宣布自10月13日起将沪深交易所标的证券的融资保证金比例统一调整至100%，以优化业务风险管理。今年以来，该公司已两次上调信用业务总规模上限，9月将上限提升至80亿元。与此同时，国金证券也自8月27日起对新开立合约的融资保证金比例作出类似调整，将除北交所以外标的证券的比例设为100%。不过，目前多数券商仍维持80%的融资保证金比例。

尽管两融余额自8月以来连续突破2.2万亿元、2.3万亿元和2.4万亿元关口，但从占A股流通市值的比例来看，当前水平仍处于十年来的相对低位。截至10月16日，两融余额占流通市值比例为2.56%，远低于2015年6月的历史峰值4.37%，也略低于2021年的高位。

投资者活跃度方面，截至10月16日，参与融资融券交易的投资者占全体两融用户的比例为5.64%，较9月末的6.17%有所回落。分析认为，中秋国庆假期后市场波动加剧，可能影响了部分投资者的交易意愿。

在市场规模扩大的同时，两融利率呈现阶梯式下降趋势。8月行业平均利率刚跌破4%，10月已有消息称部分券商针对大资金客户提供低于3%的融资利率。例如，某排名前五的券商对50万元资金量客户报价4%，100万元降至3.58%，而1000万元以上客户最低可谈至2.6%。业内人士指出，3%左右的利率已接近多数券商的资金成本线，近乎“赔本赚吆喝”。

两融业务作为资本消耗型业务，对券商资金实力要求较高。今年以来，券商通过发债加速补充资本，Wind数据显示，截至9月底，券商年内发债规模达1.26万亿元，同比大幅增长75.42%。募集资金主要用于两方面：一是借新还旧和债务置换，以利用低利率环境降低成本；二是补充营运资金，支持业务扩展需求。

行业专家分析，证券行业已进入资本驱动增长阶段，资本规模直接影响业务资质和风险承受能力。8月以来，随着市场热度提升和融资规模扩张，券商通过积极发债补充资金，以把握业务增量机会，强化市场竞争力。

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