飞骧科技港股IPO备案反馈：需说明增资转让定价公允性及撤回A股原因

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在近期港股上市筹备过程中，飞骧科技收到了中国证监会关于境外发行上市的备案反馈意见，其中重点关注了公司股权变动历史及境内上市计划调整等核心事项。监管机构要求企业对过往资本运作的合规性与公允性作出详细说明，并就经营实质与境外上市条件的一致性进行论证。

反馈文件中的首要问题涉及公司资本形成过程，要求明确历次股权调整的定价基础与公允性判断，核实出资义务履行状况，并对股权变动的整体合规性出具结论性意见。这反映出监管对拟上市企业股权清晰度和历史沿革规范性的高度关注。

在股东结构方面，证监会提出多项核查要求：需说明特别表决权安排的实施情况与控制权稳定性；核查特定股东穿透后的适格性；分析近期入股价格的合理性及潜在利益输送可能；同时确认国有股东持股变动与国资管理程序的合规衔接。这些要求体现了对股权架构透明度和股东资质合规性的审慎监管导向。

针对外商投资政策符合性，反馈意见要求企业论证业务范围与最新负面清单的匹配度，并确保上市后持续满足外资准入要求。此外，还需按照监管指引披露审计意见类型，并系统论证企业不存在境外上市禁止性情形。

关于发行方案的具体细节，证监会要求说明超额配售权行使后的最大募资规模，以及参与股份全流通的股东所持股权是否受限。特别值得注意的是，监管机构明确要求企业说明此前A股上市申请的撤回背景与后续计划，评估其对当前港股发行的潜在影响。

公开资料显示，飞骧科技于今年8月末正式向香港联交所递交上市申请，由国信证券（香港）担任保荐人，致同（香港）会计师事务所负责审计工作。根据招股书披露，本次募集资金将重点投向技术研发领域，包括功率放大器模块性能优化、滤波器技术突破、半导体工艺开发等方向，同时预留部分资金用于潜在战略布局和运营周转。

从经营表现来看，公司近三年呈现出显著的业务增长态势，2022至2024年间营业收入复合增长率超过55%，并在2024年度实现扭亏为盈。然而最新经营数据显示，2025年上半年业绩出现回调，营收与利润指标双双下滑，显示出业务发展面临新的挑战。

财务健康状况方面尤为值得关注。尽管公司在2024年实现账面盈利，但经营活动现金流持续为负，报告期内累计净流出达6.36亿元。截至2025年5月末，账面可用资金与银行借款之间存在较大缺口，流动性与偿债能力面临实质性考验。这种盈利质量与现金流状况的背离，将成为投资者和监管机构重点审视的维度。

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