美国9月ADP就业降3.2万 年内降息两次预期升温
时间：2025-10-12 00:14:30
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美国ADP研究所于10月1日公布了最新就业数据，显示9月私营部门就业人数意外下降3.2万，创下自2023年3月以来的最大单月跌幅。这一结果远低于市场预期，此前经济学家普遍预测就业岗位将增加4.5万。
除了9月的下滑，8月数据也被修正为减少3000人，初值为增加5.4万。这一连续负增长反映出私营部门招聘动能的减弱。
数据发布之际，美国联邦政府因拨款僵局面临关门风险，可能导致原定于本周五发布的非农就业报告延迟。若政府停摆持续，劳工部也将暂停每周失业救济数据的更新。自2013年以来，非农报告尚未因类似原因推迟。
就业数据是美联储制定利率政策的重要参考。由于下一次议息会议定于10月28日至29日举行，9月就业指标的缺失可能影响决策节奏。市场普遍预期，美联储可能在年内再度降息25个基点。
从行业分布来看，9月就业减少涉及多个领域。休闲与酒店业减少1.9万人，专业及商业服务下降1.3万，贸易、运输和公用事业萎缩7000人，建筑业亦减少5000岗位。与之相对，教育与健康服务业逆势增长3.3万人，部分缓解了整体下滑趋势。
ADP首席经济学家内拉·理查德森指出，尽管第二季度经济增长强劲，但雇主在招聘方面趋于谨慎。这一趋势与亚特兰大联储的预测模型相呼应，该模型显示美国经济在第三季度可能保持约3.9%的增速。
当前失业率维持在4.3%的较低水平，但劳动力市场隐忧渐显。波士顿联储主席苏珊·柯林斯近期表示，就业需求若持续低于供给，可能导致失业率出现不受欢迎的上升。
薪资增长方面，9月私营部门员工薪酬同比上升4.5%，与8月持平。然而，跳槽者的薪资涨幅回落至6.6%，较上月下降0.5个百分点，反映就业市场流动性有所放缓。
随着ADP数据公布，利率市场反应显著。两年期美国国债收益率下降7个基点至3.54%，十年期基准收益率回落至4.10%。利率互换合约显示，交易员对年底前累计降息的预期升至46个基点。
分析师指出，若官方就业数据持续缺失，美联储将更难依据实时经济指标调整政策。根据CME美联储观察工具，市场预计10月降息25个基点的概率已接近完全定价，12月累计降息50个基点的可能性接近九成。
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