居民存款加速入市，慢牛格局尚未全面加速

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近期，A股市场持续走强，多项指数创出阶段性新高，市场情绪显著回暖，资金入场意愿增强。

8月20日，A股延续上行态势，沪指刷新近十年纪录，深证成指与创业板指亦同步攀升，科创50指数表现尤为突出，单日涨幅超过3%。

截至收盘，上证指数报3766.21点，涨1.04%；深证成指收于11926.74点，涨0.89%；创业板指微涨0.23%，收报2607.65点；科创50指数大幅上扬3.23%，收于1148.15点。

尽管两市成交额较前一交易日略有收缩，总计24082亿元，缩量约1801亿元，但整体市场做多氛围仍然积极，资金活跃度保持在较高水平。

值得关注的是，居民储蓄正出现结构性流动。据央行披露，7月居民存款规模减少1.11万亿元，同比多降0.78万亿元。与此同时，非银金融机构存款增加2.14万亿元，创同期历史新高，同比多增1.39万亿元。

这一资金动向引发市场高度关注，普遍解读为部分居民储蓄正借道基金、股票等渠道进入资本市场，“存款搬家”成为热议话题。随之而来的核心议题是：这一趋势已发展到何种程度？它能否真正助推A股走出新一轮牛市？

从历史经验看，非银存款的显著增长常与居民资金入市密切相关。在证券账户余额数据不再公开的背景下，非银存款已成为观测股市资金进出的关键指标。

有分析指出，权益市场基本面的改善与赚钱效应的初步形成，是推动存款迁移的重要前提。当前A股在政策支持与盈利预期修复的双重推动下，对资金的吸引力正在增强。

部分机构认为，居民存款的迁移不仅为市场带来增量资金，也有助于提升A股整体估值水平。中长期资金如保险和理财资金的入场，尤其利好红利资产；而高风险偏好资金则可能在未来情绪进一步升温后，通过ETF或直接持股加大对成长风格资产的配置。

不过也有观点提醒，居民存款的迁移尚未全面启动。2022年以来，居民存款整体仍呈上升和定期化趋势，资金入市仍处于初步阶段，全面加速尚需更明确的赚钱效应支撑。

另一方面，有分析强调不应高估单月数据的指示意义。居民存款与非银存款之间的波动更多反映短期市场情绪，未必代表居民资产配置结构发生根本性转变。

除此之外，政策引导与利率环境也在推动资金再配置。存款利率持续下行削弱了储蓄吸引力，而资本市场制度的完善和“长期资金入市”的政策导向，进一步增强了股市的配置价值。

展望未来，企业盈利的实际修复情况将成为决定资金能否持续流入的关键。若盈利改善得以延续，则有望吸引更多存款进入股市，形成正向循环；若不及预期，则资金迁徙的节奏和规模可能受限。

总体来看，居民存款入市仍处于早期阶段，其能否成为牛市“新燃料”尚需综合基本面、政策与市场情绪等多重因素进一步观察。巨大的定期存款到期规模意味着潜在流动性冲击值得关注，但也为A股带来了结构性的资金机遇。

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