多元资金共推A股稳健上涨，本轮行情创新高与众不同

时间：2025-08-20 12:29:02 标签: 8 0

近期A股市场表现强劲，主要指数持续上行，成交额稳步放大。8月19日，上证指数盘中突破3746点，创近十年阶段新高，同时沪深两市单日成交额已连续五个交易日维持在2万亿元以上。

与2021年沪指站上3700点时相比，当前A股在资金结构、估值水平和市场生态方面出现显著变化，逐步形成更具持续性的“结构性慢牛”格局。有分析指出，本轮行情由政策托底、外资回流、险资增配及个人投资者参与等多重力量共同驱动，呈现出更均衡的资金来源和更稳健的运行特征。

从资金结构来看，市场正从过去以公募“抱团”为主的模式，转向险资、北向资金、两融资金和量化策略等多元主体共存的生态。尤其值得注意的是，保险资金正在成为A股市场越来越重要的长线资金。数据显示，今年一季度险资新增权益投资规模超3600亿元，达2022年三季度以来高点，政策引导下其配置力度仍在提升。

另一方面，散户和外资也在本轮行情中扮演了重要角色。7月以来，新增开户数有所回暖，杠杆资金情绪回升，两融规模重新站上2万亿元。与此同时，北向资金成交活跃度显著提高，日均成交额环比增长超三成，显示外资正在逐步回归。

从行情运行特征来看，本轮上涨显示出“低波动、轮动式上行”的健康态势。波动率维持在历史较低水平，市场热点从AI科技链延伸到消费修复、红利板块等方向，呈现交替发力态势，并未出现单一赛道极端抱团的现象。

多家机构分析认为，A股中长期向好逻辑未改。一方面，在无风险利率下行和房地产属性转变的背景下，居民资产向权益市场转移已成趋势；另一方面，企业盈利逐步修复为市场提供更扎实的基本面支撑，与2014–2015行情主要由流动性驱动的情形有所不同。

尽管市场情绪回暖，部分机构也提示，当前A股整体估值已接近历史中枢偏上区域，未来行情仍需基本面验证，建议投资者关注景气回升、业绩确定性较强的板块，避免盲目追高。行业方面，券商、人工智能、消费修复及高股息策略被多家机构列为重点关注方向。

总体来看，在政策预期改善、资金结构优化和盈利修复等多重因素共同推动下，A股有望延续震荡上行趋势，中期仍处于机遇期。

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