合格境外投资者制度优化方案发布，23年演进迎突破

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中国资本市场对外开放迈出关键一步，合格境外投资者制度迎来系统性优化。

2024年10月27日，中国证监会正式推出《合格境外投资者制度优化工作方案》，围绕准入流程简化、投资范围拓展、操作便利性提升等五大维度推出系列举措，旨在构建更具国际竞争力的投资生态体系。

此次改革聚焦于解决境外投资者长期关注的操作痛点。在交易规则层面，方案明确外资公募基金可参照境内机构按产品账户核算持股比例，有效规避因跨市场操作引发的合规风险。同时，境内投资顾问服务限制的放宽，为国际资管机构提供了更深入的本土化支持，形成“引进来”与“走出去”的双向赋能格局。

准入环节的革新尤为引人注目。证监会联合央行、外汇局同步实施两项关键措施：一方面推行资格审批与证券账户开立的“一站式”办理，将传统串联流程优化为并联操作；另一方面为配置型资金设立专属通道，使养老基金、主权财富基金等长期资本能够快速完成市场准入备案。

投资工具箱的扩容同样值得关注。合格境外投资者现可参与ETF期权交易，并新增27个商品期货期权品种，使可投资品种总数扩展至102个。这种渐进式开放策略既满足外资风险对冲需求，又为实体产业外资企业提供了价格发现工具。

从历史维度观察，该制度历经23年演进已形成成熟框架。自2002年引入QFII机制以来，先后经历2006年门槛放宽、2019年额度限制取消、2020年双制度合并等重大变革。2024年7月跨境资金管理新规的出台，更标志着制度设计进入精细化阶段。

市场对此反响积极。截至三季度末，913家合格境外投资者持有境内资产规模突破万亿元，中策橡胶、星网宇达等企业获得多家QFII机构同步增持。在2025年陆家嘴论坛上，监管部门透露将继续推进制度深度优化，目前已有9只ETF期权品种向合格境外投资者开放。

国际资管机构的实际行动印证了市场信心。高盛、瑞银等机构在最新研报中持续看好中国科技龙头企业，美林国际更成为中策橡胶第一大流通股东。这种“抱团式”布局现象，反映出外资对中国资产长期价值的认可。

业内专家指出，制度优化正在产生多重积极效应。银行系ETF基金经理认为，外资参与不仅提升市场流动性，更带来成熟市场的投资方法论。上海金融与发展实验室专家进一步强调，随着独资模式外资机构增多，全球资源整合能力与本土化运营的有机结合，将成为推动市场国际化的重要动力。

展望未来，合格境外投资者制度将持续向“准入前国民待遇+负面清单”管理模式靠拢。通过两年期的系统改革，中国资本市场有望形成离岸在岸市场协同发展、境内外机构互利共赢的新格局，为全球资本配置提供更丰富的中国方案。

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