深圳国资首单并购重组正式启动

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10月30日，沙河股份（000014.SZ）披露一项资产收购计划，拟以现金方式向深业鹏基收购其持有的晶华电子70%股权。交易完成后，晶华电子将纳入沙河股份的合并报表范围，成为其控股子公司。

根据公告内容，本次交易预计构成重大资产重组，且因交易双方控股股东同属深业集团有限公司控制，涉及关联交易。交易对方深圳控股有限公司与沙河股份的控股股东深业沙河（集团）有限公司均为深业集团旗下企业，因此交易需遵循相关监管规定。

沙河股份主营业务为住宅房地产开发，而深业鹏基的业务涵盖房地产经营与物业管理。标的公司晶华电子专注于显示屏和显示模块的研发与销售，曾在2023年申请创业板上市，但于2024年3月主动撤回材料，终止了IPO进程。

尽管交易最终能否达成尚存不确定性，但此次资产重组公告的发布，距离深圳市《推动并购重组高质量发展行动方案（2025—2027年）》的出台仅隔8天，被视为深圳资本市场并购活动复苏的重要信号。

晶华电子的发展历程

公开信息显示，晶华电子成立于1987年，是一家专注于物联网智能显示控制器和液晶显示器件的高新技术企业。其产品应用于智能家居、工业控制、车载系统和医疗设备等多个领域。

股权结构方面，深业鹏基持有晶华电子70%股份，间接控股股东为港股上市的深圳控股，实际控制方为深圳市国资委。

晶华电子此前曾积极推进创业板上市计划。2023年6月，其IPO申请获深交所受理，原计划募集资金5.31亿元，用于智能显示控制器制造、液晶显示模组生产、研发中心建设及流动资金补充。控股股东深圳控股曾表示，分拆上市将助力晶华电子加速发展并提升盈利能力。

然而，2024年3月，晶华电子主动撤回申请，终止了上市进程。据其招股书披露，公司与大金、科勒、施耐德、格力、大疆等国内外知名企业建立了稳定的合作关系。

财务数据显示，2020年至2022年，晶华电子营业收入从2.64亿元增至5.21亿元，净利润从2009.79万元上升至5934.3万元，三年内增长近三倍。2023年上半年，公司实现营业收入1.95亿元，净利润为1072.35万元。

交易背景与市场影响

沙河股份作为深圳市国资委控制的房地产企业，其控股股东深业沙河集团由深业集团持股90%，最终实控人为深圳市国资委。分析认为，双方同属国资体系，有助于提升交易效率并加速审批流程。

不过，交易目前仍处于筹划阶段，各方尚未签署正式协议，具体方案需进一步协商落实。

此次重组受到市场广泛关注，与深圳市近期政策导向高度契合。10月22日发布的《深圳市推动并购重组高质量发展行动方案（2025—2027年）》明确提出，将推动国有企业战略性重组和专业化整合，支持国资控股上市公司对科技型企业进行并购布局。

《行动方案》设定了到2027年累计完成超200单并购项目、交易总额超1000亿元的目标，并计划培育20家千亿级市值企业，形成万亿级产业基金群。重点任务包括鼓励在集成电路、人工智能等战略性新兴产业开展并购，助力国资平台实现产业升级。

分析指出，沙河股份作为房地产企业，此次并购有助于其在行业调整期探索多元化发展，寻找新的增长点。晶华电子所处的显示领域在AI技术和终端设备需求推动下，行业景气度持续提升。据TrendForce集邦咨询预测，中国OLED显示器出货占比将从2024年的14%增至2025年的21%。

政策还强调支持“链主”企业和上市公司通过并购强化产业链，收购具备关键技术但尚未盈利的资产，以提升产业集群能级。沙河股份此次交易被视为深圳并购重组“三年行动”后的首例实践，有望激发资本市场活力。

市场反应方面，Wind数据显示，10月31日沙河股份股价收于18.75元/股，当日跌停，总市值为45.38亿元。

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