老铺黄金涨价28%逆势上扬，消费者直言难以承受

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老铺黄金近期成为市场关注的焦点，其计划在10月30日截止的H股配售方案涉及27亿港元资金，每股定价732.5港元。与此同时，在最新发布的胡润百富榜上，公司创始人徐高明与徐东波父子以695亿元财富首次跻身前100名，成为新晋富豪中的佼佼者。

根据配售资金规划，老铺黄金拟将70%的募集款项用于黄金储备，这一比例较以往有明显提升。然而，国际金价在过去一周多内下跌约10%，导致公司股价从800余港元的高位回落至700港元以下。尽管股价略有反弹，但截至配售截止日，其市价仍低于配售价，形成倒挂局面，为此次融资计划增添了不确定性。

在消费端，老铺黄金于10月26日执行了年内第三次调价，涨幅集中在18%至25%之间，部分产品甚至超过28%，创下年度新高。有消费者反映，一款“金香囊”吊坠从11万元涨至13万元，涨幅惊人，令许多人感到难以接受。门店客流在调价后明显减少，市场观望情绪浓厚。

面对消费者的质疑，老铺黄金导购解释称，品牌年内累计涨幅约50%，低于国际金价约60%的整体涨幅，但这一说法并未完全平息争议。部分消费者认为，大幅涨价可能是品牌筛选高端客户的手段，而更多人则因金价波动选择暂缓购买。

在资金运作方面，老铺黄金频繁进行融资活动。今年5月，公司完成约27亿港元的配售，但截至9月底，资金已几乎耗尽。加上2024年IPO募资的9.6亿港元仅剩少量余额，公司现金流备受关注。财报显示，2024年存货余额为41亿元，而2025年上半年已激增至87亿元，反映出激进囤货的策略。

分析人士指出，老铺黄金的囤货行为既是为了支撑高速扩张的销售需求，也体现了对黄金价格上涨的强烈预期。然而，公司经营现金流持续为负，短期有息借款在一年半内增长超20倍，资产负债率升至43.1%，若配售失败或金价走势不及预期，可能面临流动性危机。

为应对毛利率压力，老铺黄金通过提价策略缓解成本上涨的影响。但当前国际金价持续下行，品牌“去金价化”的定价逻辑面临考验。业内专家认为，老铺黄金将黄金消费从克重导向转向文化溢价，虽能短期维持利润，却可能透支消费者信任。此外，品牌利用远期合约管理库存，但在金价剧烈波动时，成本转嫁至终端的价格风险不容忽视。

总体而言，老铺黄金在豪赌金价上涨的同时，需平衡融资、现金流与市场信任等多重挑战，其未来走向将取决于黄金市场波动与消费者信心的博弈。

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