黄金价格上探4010关口，抄底资金或已回归

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在连续多日的下跌之后，黄金市场终于迎来一波反弹行情。周三欧洲交易时段，现货黄金价格重新突破每盎司4010美元，单日涨幅接近1.5%；与此同时，现货白银也重返48美元关口上方，日内涨幅约2.5%。市场分析认为，这一回升主要受到美联储降息预期升温的推动，部分投资者开始重新布局贵金属市场。

当前市场普遍预计美联储将实施25个基点的降息，但分析师指出，美联储主席鲍威尔可能不会在政策声明中释放过于明确的未来指引。对于黄金这类无息资产而言，利率下降往往意味着持有成本降低，从而增强其投资吸引力。

回顾近期走势，黄金在上周曾飙升至每盎司4380美元的历史高位，随后出现显著回调。技术分析显示，此前涨势过于迅猛，加上中美贸易关系出现缓和迹象，削弱了市场的避险需求，共同导致金价从高点回落。

市场关注的中美高层会晤也有新进展。中国外交部确认，国家主席习近平将于10月30日在韩国釜山与美国总统特朗普举行会谈，双方将就双边关系和共同关心的议题进行深入交流。

特朗普总统对此次会晤持乐观态度，他在公开场合表示，预计会谈将"产生有利于美国和全球的积极成果"。

尽管近期出现调整，但今年以来黄金累计涨幅仍保持在50%左右。这一强劲表现主要得益于全球央行的持续购金行为，以及投资者为规避财政赤字风险而采取的"贬值对冲"策略——即减少主权债券和货币配置，转而增持黄金。

不过，黄金ETF的资金流向显示市场情绪出现分化。最新数据显示，道富银行SPDR黄金ETF周一出现约10亿美元的资金净流出，创下4月以来最大单日流出纪录。黄金ETF总持仓量也出现近六个月来最大降幅，表明部分投资者正在获利了结。

华侨银行外汇策略师黄循财指出："虽然短期投机热情有所消退，但黄金作为应对财政和政策不确定性的对冲工具，其核心价值并未改变。如果金价能在3920-4020美元区间内企稳整理，可能为后续上涨积蓄能量。"

在日本京都举行的伦敦金银市场协会会议上，与会专家热议黄金近期的暴涨与回调。会议气氛总体积极，一项针对106名与会者的调查显示，多数专业人士预计一年后金价有望接近每盎司5000美元水平。

汇丰银行分析团队认为，当前贵金属的调整只是暂时现象。该行预计黄金上涨趋势将延续至2026年，并在明年上半年达到周期高点。

汇丰报告指出，推动金价上行的关键因素包括避险资金持续流入、全球财政赤字扩大、美联储政策独立性面临挑战以及美国财政稳定性承压。此外，ETF和实物黄金的强劲需求也将继续提供支撑。该行同时提醒，如果美联储实际降息幅度小于市场预期，可能会暂时抑制金价上涨节奏，但美元整体走弱的趋势预计将支撑贵金属价格至2026年初。

具体价格预测方面，汇丰预计今年剩余时间内金价将在3700-4050美元区间波动，年底目标价设定在3950美元。2025年黄金交易区间预计为3600-4400美元，2026年上半年有望突破4400美元创下新高，而2026年底金价可能回落至3800美元附近。

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