Baillie Gifford最新发声：全球超长线成长股投资策略

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在近期的一次深度对话中，Baillie Gifford 的合伙人及亚洲业务主管 Lorna Kennedy 分享了这家全球长线投资机构对中国市场的坚定承诺与独特视角。她强调，公司自上世纪九十年代末进入中国以来，始终将这里视为关键战略区域，致力于发掘具有全球竞争力的成长型企业，并通过上海与爱丁堡双地联动的投研机制，构建起深入本地又放眼世界的投资框架。

Lorna Kennedy 指出，过去一年是疫情后最为繁忙的时期，总部已有十余位投资专业人士频繁往来于爱丁堡与上海之间，预计年底前还将有更多交流活动。这种双向互动的研究生态，不仅强化了对中国动态的敏锐捕捉，也为全球投资组合注入了鲜活洞察。她表示，Baillie Gifford 对中国市场保持积极乐观，持续在不同领域探寻机会，并将此视为一项长期事业，坚定不移地推进。

在谈及人工智能对投资行业的影响时，Lorna Kennedy 认为，AI 虽然能提升研究效率，辅助反向验证假设，但其能力边界尚无法替代人类对未来的乐观想象与潜力判断。主动管理的核心在于评估企业五到十年后的成长空间，而这一点恰恰是量化工具难以企及的。投资不仅是数据处理，更关乎对行业趋势、管理层素质等基本面的深度理解。

Lorna Kennedy 自2000年加入 Baillie Gifford，并于2022年晋升为合伙人，负责亚洲区业务拓展。她拥有爱丁堡大学政治学荣誉学位，此前曾主导英国金融机构客户业务，积累了丰富的资产管理经验。

针对中国投资者的特点，Lorna Kennedy 观察到，本地投资者在涉足海外市场时往往更为谨慎，倾向于从固定收益类产品逐步转向多资产配置。Baillie Gifford 通过与专业投资者合作，传递全球股票的增长潜力，并强调其产品应作为多元化组合的一部分，而非全部。公司注重长期主义，在业务拓展中持续构建声誉，与合适的资金端建立稳固联系。

关于未来规划，Lorna Kennedy 表示，尽管在上海展业已逾五年，但这在公司的百年历程中仅是短暂一瞬。Baillie Gifford 将坚持耐心与长期主义策略，深化与银行及主权机构的合作，并致力于在管理规模与客户多样性上实现成长。同时，团队将持续挖掘中国的优质企业，将本地洞察反馈至全球投资决策中。

在创新领域，Lorna Kennedy 指出，中国正以独特方式实现技术突破，成本优势显著。Baillie Gifford 的全球投研团队中，有超百人关注中国公司，上海本地团队则负责捕捉前沿机会，如早年对地平线机器人的早期研究。这种协作机制确保了公司对新兴趋势的及时把握。她认为，外界有时低估了中国自下而上的创新活力，政策导向与民间企业自主发展可以并行不悖。

面对投资标的从互联网向硬科技的转变，Lorna Kennedy 强调，Baillie Gifford 采用“通才”投资法，不追求成为技术专家，而是聚焦企业商业逻辑与执行能力。公司始终思考下一阶段增长动力，从全球视角评估企业竞争力。买入中国公司的根本原因在于其卓越性与全球领先潜力，而非地域因素。

在估值方法上，Lorna Kennedy 表示，静态指标仅是分析的一部分，更重要的是形成与市场的认知差异。跨市场类比是公司的优势之一，例如在研究泡泡玛特时，会参考迪士尼等成熟IP模式，以判断潜在发展路径。

团队构建方面，Baillie Gifford 刻意融合不同代际成员，确保年轻投资人与资深专家平等发声。决策机制中，投票权完全均等，无人享有一票否决权。组合成果属于团队全体，鼓励每位成员贡献观点，从而避免因过往成功而束缚对新机会的探索。

最后，Lorna Kennedy 重申，长期投资的核心在于对未来的想象力与耐心持有。她以亚马逊为例，说明即便面临短期波动，坚持基本面分析方能捕获百倍回报。这种对人类判断与乐观精神的依赖，是AI目前无法替代的领域。

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