张坤最新投资思路：减持腾讯阿里，加仓茅台

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张坤管理的易方达系列基金近日公布三季度持仓报告，显示其在资产配置上进行了显著调整。多只产品在维持核心投资逻辑的同时，对科技、消费及医药等板块的权重进行了重新分配，反映出基金经理对市场动态的敏锐把握。

具体来看，易方达蓝筹精选与易方达优质精选混合均降低了对腾讯控股与阿里巴巴-W的持股比例，而贵州茅台获得明显加仓。这一变动凸显出张坤在行业轮动中更侧重于内需消费领域的布局。

易方达优质企业三年持有基金的操作则更为多元，除减持科技龙头外，还降低了白酒类资产的配置。值得注意的是，谷歌公司首次进入易方达亚洲精选基金的前十大重仓股，体现出基金在全球化投资中的策略拓展。

在三季报中，张坤重申其投资理念，强调市场情绪波动不应影响长期判断。他指出：“自下而上的深度研究始终是我们的基石，我们致力于寻找具备持续竞争优势和自由现金流生成能力的企业。短期悲观往往掩盖了结构性机遇。”

规模方面，张坤旗下基金总管理资产约565亿元，较上季度增长15亿元。这一增长主要源于投资组合的净值上升，而多数产品的份额呈现小幅下滑，说明投资者在当前市场环境下持谨慎态度。

持仓结构上，易方达蓝筹精选的前十大重仓股出现调整：顺丰控股退出，分众传媒新晋入围。同时，基金对泸州老窖等个股进行了减持，而百胜中国等消费品牌获得增持。

易方达优质精选混合的变动与之呼应，顺丰控股与普拉达退出重仓序列，京东健康与分众传媒成为新进成员。该基金同样削减了科技股持仓，并强化了对贵州茅台的投资。

易方达优质企业三年持有基金则呈现出更为集中的调仓动向，多数重仓股遭遇减持，仅百胜中国持仓量逆势上升。这反映出基金在行业周期中对头部企业的选择性聚焦。

作为QDII产品的易方达亚洲精选，其持仓变化体现了全球视野：阿斯麦与SK海力士退出前十大，谷歌与普拉达成为新晋重仓。这一调整凸显出基金在科技与消费领域的跨市场布局。

张坤在报告中进一步阐述了宏观视角。他认为，中国内需市场具备长期增长潜力，尽管短期经济指标承压，但统一大市场的规模效应与居民消费占比的提升将支撑未来增速。他特别指出：“中国消费扩张速度有望超越GDP增长，而当前估值水平为投资提供了充足安全边际。”

关于通胀环境，张坤分析称，优秀企业在成本控制与定价能力上更具优势，通缩压力的负面影响可通过政策工具化解。他总结道：“长期来看，企业自由现金流的积累终将转化为市值增长，而‘市场先生’的情绪波动恰恰创造了布局良机。”

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