华创资管：全球股市创新高对A股的借鉴意义

>>>实盘10倍股票加杠杆平台

权益市场周报：全球股市走强对A股投资的启示

（1）近期A股市场动态分析

过去一周，A股市场延续了上行趋势，呈现出指数突破、科技板块领涨和成交活跃的积极态势。创业板指数表现尤为亮眼，单周涨幅超过8%，科创50指数紧随其后，涨幅达7%以上；上证指数和深证成指分别录得约3%和5%的涨幅，刷新多年高位。市场运行中，指数在震荡中逐步攀升，周二触底后快速反弹，周五成功突破关键阻力位，沪深两市单日成交额接近2万亿元，显示部分增量资金回流，但整体成交仍未突破前期高点。两融余额保持高位，但未创新纪录。行业层面，科技成长主线（如半导体、航天和芯片）持续受捧，电子与AI算力板块表现强劲；防御性板块因市场风险偏好提升而承压，反映出存量资金主导的风格切换仍是核心驱动力。

从宽基ETF视角观察，上周股票市场反弹带动相关ETF全线上扬，创业板和科创板ETF领涨，其他宽基指数平均涨幅约3%。随着市场走高，多数宽基指数估值已升至近五年90%分位数以上，整体估值压力加剧。然而，资金却持续从宽基ETF流出，创业板指、沪深300等品种出现显著净赎回。这可能源于两方面因素：一是上证指数接近4000点关键位，部分投资者选择获利了结；二是高估值环境下，配置资金转向商品、债券及跨境ETF等替代资产。

风格与行业ETF方面，尽管科技类成长股反弹强劲，但成长风格ETF仍遭遇净流出，而红利、低波动和现金流类ETF获得资金青睐。这一现象与宽基ETF趋势相符，表明即使在指数创新高背景下，投资者风险偏好有所收敛，更倾向于稳健资产。行业ETF中，金融、能源和工业板块持续吸金，而信息、材料、医药和地产等领域则面临资金外流。

（2）全球股市创新高对A股的启示

近期，全球主要股市如美股、日韩及欧洲指数接连创出历史新高，四季度以来普遍呈现走强格局。这一现象背后的驱动因素包括：中美贸易谈判释放积极信号，双方就关键问题达成初步共识，市场对APEC会议期间进一步协议的预期升温，推动全球风险偏好回升；同时，美国通胀数据低于预期，强化了美联储年内连续降息的预期，为股市注入流动性动力。此外，美股盈利基本面稳固，标普500指数成分股三季报营收和盈利均超预期，科技龙头业绩高增长支撑了估值扩张，显示股市上涨具备扎实基础。

对A股市场而言，全球趋势带来双重启示：一方面，贸易摩擦缓和与美联储宽松政策有望改善经济预期，提升市场风险偏好，尤其利于成长板块；另一方面，国内政策如四中全会对科技创新的强调，可能进一步催化乐观情绪。但需警惕的是，A股成长板块估值已逼近历史高位，企业盈利能否持续支撑估值提升尚存不确定性，能否复制美股的长牛格局仍需观察基本面进展。

>>> 免费的在线股票AI分析系统