港股大涨后还能买入吗？最新研判

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2024年上半年，港股市场以强劲表现领跑全球主要股指，恒生指数与恒生科技指数分别实现逾21%和近20%的累计涨幅。多位公募基金经理指出，多重因素共同推动了本轮行情：国内稳增长政策持续发力，人工智能、创新药等领域的技术突破引发估值重构，叠加南向资金创纪录流入超7000亿港元，形成资金与基本面的共振效应。当前港股虽经历反弹，但估值吸引力依然显著，为下半年结构性机会埋下伏笔。

从估值维度观察，恒生指数动态市盈率维持在10倍左右，显著低于标普500指数的27.5倍。汇丰晋信基金许廷全强调，MSCI China指数市盈率仍低于历史均值0.1倍标准差，港股相较欧美及亚洲市场具备更高性价比。富国基金田希蒙则指出，尽管部分板块估值回归中枢，港股整体仍处于"资金充裕+优质资产稀缺"的结构性行情中，科技与医疗板块因AI商业化和创新药出海加速，存在持续修复空间。

展望下半年走势，震荡上行成为主流预判。汇添富基金陈健玮认为市场将呈现"震荡上行+结构分化"格局，宏观政策聚焦高质量发展与内需提振，配合全年或破万亿的南向资金流入，构成核心驱动力。中欧基金付倍佳提出流动性改善将先于盈利修复，建议投资者从上半年波动率资产转向顺周期盈利改善标的，同时强调美元长周期走弱对新兴市场的利好。

行业机会方面，科技、消费与医药构成三大主线：

科技创新领域持续获得青睐。富国基金田希蒙指出AI商业化加速将推动互联网巨头盈利超预期，平安基金周思聪则聚焦智能驾驶渗透率提升带来的产业链机会，预计2025年相关企业将迎来价值重估。博时基金赵宪成补充称，恒生科技指数35%的预期EPS增速显著高于A股核心资产。

医药赛道呈现系统性机会。创新药出海与政策松绑成为关键催化剂，多家机构看好头部企业管线突破带来的估值重塑。周思聪特别强调，2025年或成为中国创新药估值体系抬升的起点。

新消费与高股息资产并重。盲盒潮玩、新式茶饮等细分消费领域展现弹性，而银行、电信等板块在港股通资金持续涌入下，5%以上的股息率优势凸显。汇添富陈健玮提示，若红利税政策调整落地，高股息资产实际收益有望进一步抬升。

风险防范仍是重要命题。地缘政治扰动被多次提及，富国田希蒙警示需警惕外资回流不及预期，中欧付倍佳则强调需跟踪美国关税政策落地时点。汇添富陈健玮补充称，科技板块在情绪高涨期易出现超涨，需防范业绩验证期的回调压力。值得注意的是，诺安基金唐晨指出全球债市波动可能通过美债收益率传导冲击港股估值体系，产业层面价值释放节奏若低于预期亦会引发估值收缩。

综合来看，基金经理普遍认同港股估值优势与资金面向好形成的双支撑，在震荡中把握科技突破、消费复苏与医药创新的结构性机会，将成为下半年投资制胜关键。

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