光智科技“蛇吞象”重组终止致股价跌停，回应忽悠式质疑

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6月30日，光智科技公告终止收购先导电科100%股权的重大资产重组计划。该决定引发资本市场剧烈反应，公司股价开盘即遭遇20%跌停，盘中虽现反弹，但午盘仍重挫14.17%，单日市值缩水逾10亿元，最终收跌6.6%报44.16元。

针对交易终止原因，光智科技在公告中指出，本次重组自筹划至今周期较长，外部环境较初始阶段已发生实质性变化。同时，公司与部分交易对手方在关键商业条款上未能达成共识。基于维护全体股东长期利益的考量，经审慎评估后决定终止重组事项。公司将于2025年7月1日召开投资者说明会披露详情。

回溯事件脉络，光智科技于去年9月停牌启动重组程序，10月正式披露交易预案：拟通过发行股份及支付现金方式全资收购先导电科，并同步募集配套资金。此方案引发市场震动——标的公司先导电科作为溅射靶材与蒸发材料领域的重要供应商，在半导体及显示面板行业具备市场影响力，其估值高达200亿元，而当时光智科技市值仅约30亿元。这场"蛇吞象"式并购迅速点燃投资者热情。

预案公布后，光智科技股价呈现爆发式上涨，连续8个交易日涨停，10日内累计涨幅突破400%，从市场边缘标的跃升为资本焦点。

然而重组进程暗藏变数。尽管6月12日公司仍宣称交易有序推进，但6月27日晚突发终止公告，彻底终结了这场历时九个月的资本运作。戏剧性转折引发投资者强烈不满，部分市场声音质疑前期股价暴涨存在诱导散户接盘嫌疑。对此公司回应称，双方始终积极沟通并期望促成交易，但因谈判周期过长且关键环节受阻，最终未能达成预期目标。相关工作人员透露，价格分歧与市值波动构成主要障碍，未来是否重启并购尚无定论。

实控人资本布局浮出水面

公开资料揭示关键背景：光智科技与先导电科的实际控制人均为朱世会。2019年，朱世会通过佛山粤邦投资以"股权转让+表决权委托"的组合操作，从原实控人杨志峰手中取得光智科技控制权。值得注意的是，朱世会同时作为先导科技集团创始人，对先导电科拥有实质控制权，此次重组因此被市场视为关联交易。

标的资产质量存疑

财务数据显示，先导电科估值在两年间从140亿元飙升至210亿元，但盈利能力呈持续下滑趋势：净利润率从2021年的46%陡降至2024年上半年的16.4%。而光智科技自身经营同样承压，2021至2024年连续四年扣非净利润亏损，2024年亏损额达3715万元。尽管2025年首季实现639万元扣非盈利，但此次重组失败令其转型前景不确定性显著增加。

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