美联储或年内降息，因“坏消息”驱动

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美联储持续维持基准利率于4.4%左右的水平，其政策立场进入观望期已有时日。然而，经济学家分析认为，失业率的攀升可能成为迫使美联储最终转向降息的关键转折点。决策层近期表态显示，他们倾向于先评估一系列重大政策调整（特别是关税措施）对美国经济的实际冲击，再决定下一步行动。

中东地区局势再现紧张，为处于观望状态的美联储增添了额外的外部不确定性。外界普遍预期，在即将结束的政策会议上，官员们将继续保持利率不变。但经济学家警告，特朗普政府的关税政策已开始抑制消费者支出，企业利润受到挤压的连锁反应，最终可能推高失业率，导致美国经济出现裂痕。这无疑会向肩负稳定劳动力市场职责的美联储发出强烈的降息信号。

分析人士指出，美联储决策者即将公布的最新经济预测很可能显示年内至少有一次降息预期，而这很大程度上是源于不断涌现的负面经济消息。“关税对增长的拖累效应逐渐显现，叠加失业率抬头，美联储很可能在今年下半年启动降息，”一位资深经济学家如此预测。

尽管市场预期美联储最终将降息，但其在本次会议上维持利率的决定预计将招致特朗普总统的不满。特朗普已多次公开批评美联储主席鲍威尔行动迟缓，言辞激烈。

更深层次的忧虑在于潜在的滞胀风险及其引发的政策两难困境。早前特朗普宣布大幅加征关税后，鲍威尔即警告美联储可能面临物价稳定与最大就业“双重目标”失衡的挑战。

虽然全面的“滞胀”（即经济停滞与通货膨胀并存）尚未成为现实，但众多经济学家和美联储官员的预测模型显示，美国经济正滑向这一方向。即将发布的官方预测可能仍会坚持滞胀将在年内缓慢形成的判断。

这种局面令美联储决策异常艰难。鲍威尔曾表示，央行的应对将取决于哪个目标变量（通胀或就业）的恶化程度更甚。目前迹象显示，美联储更大的担忧可能集中在劳动力市场状况的恶化上。

“尽管表面失业率保持稳定，但劳动力市场的内部裂痕正日益扩大，”一份近期的市场分析报告指出，“职位空缺数量在减少，新增就业岗位增长放缓，而持续申领失业救济的人数则在上升。”美联储官员已暗示，若劳动力市场出现令人不安的紧张信号，央行将采取降息行动进行干预。

与此同时，特朗普政府持续加大对美联储的压力。数月来，特朗普反复指责美联储及其主席鲍威尔降息步伐过慢，声称其落后于欧洲央行，并无端质疑鲍威尔的决策带有政治动机（尽管美联储在制度设计上具有独立性）。他甚至提出，美联储应降息以减轻联邦政府为巨额预算赤字支付的利息负担——而若其税收与支出计划得以推行，财政赤字预计还将进一步膨胀。

“仅仅因为坐在那个位置上的人说‘现在没理由降息’，我们每年就要多付出数千亿美元，”特朗普近期在公开场合如此抱怨。

然而，美联储制定利率的决策框架明确基于其法定“双重使命”——维持物价稳定和实现最大就业，政府财政状况并非其考量因素。值得注意的是，近期已有其他政府官员加入批评行列，公开敦促鲍威尔迅速降息，甚至有人指责美联储存在“货币政策失职”。

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