IPO受理潮：3天34单半年超去年，释放哪些信号？

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短短三日，A股市场迎来IPO申报热潮，沪深北三大交易所新增受理34单上市申请，这一数字已超越今年前五个月的总和，资本市场显现出强劲的复苏势头。

6月25日，交易所单日受理量创年内新高，15家企业递交申请，其中13单来自北交所。此前的6月23日与24日，市场同样活跃，分别受理10单和9单，分列年内单日受理量第二、三位。

统计显示，6月前25天累计受理IPO达68单，结合前五个月27单的基数，2024年上半年总受理量已达95单，显著超过去年全年77单的规模。北交所成为绝对主力，其62单受理量占总量比例高达65%。

市场分析人士指出，六月历来是IPO申报高峰季，企业集中更新财务数据并完成前期准备是主因。叠加近期资本市场政策暖风频吹，IPO市场呈现回暖态势。短期内北交所预计仍将保持受理主导地位，中长期趋势则需视市场环境与政策落地效果而定。

受理量激增，北交所领跑

细观受理结构，6月25日新增的15单中，仅2单归属上交所主板，其余均由北交所贡献。23日与24日受理的19单项目，北交所同样占据14席，创业板与深市主板分别占4单和1单。

六月累计68单受理量占去年全年比例近九成。从板块分布看，北交所独占44单，深交所与上交所分别受理13单和11单。

“政策窗口期与财务数据更新形成双重推力，”资深投行人士分析称，“去年至今的多轮政策优化提振了企业上市信心，促使更多公司加速推进流程，争取在现阶段完成申报。”另有券商保荐代表人补充，以年报为基准的申报流程通常需要数月准备，自然形成六月集中申报现象，同时反映出IPO市场从阶段性收紧中逐步复苏。

纵观全年数据，1至5月受理量分别为1单、7单、3单、16单，合计27单。截至6月25日，三大交易所年内总受理量达95单，北交所以62单（65%）领先，深交所、上交所分别以17单和16单紧随其后。

“北交所精准定位于‘更小、更早、更新’企业，与国家扶持专精特新企业的战略高度契合，”市场观察人士表示，“其不断提升的流动性与新股质量，正吸引大量拟上市企业将之列为首选目标。”

保荐机构格局方面，国泰海通以12家（含1家联合保荐）居首，中信证券9家次之，中信建投、中金公司、国金证券各保荐7家，中泰证券保荐5家，广发证券、国投证券、浙商证券均有4家入账。

政策松绑下的未盈利企业上市前景

面对上半年强劲的申报态势，市场关注焦点转向后续趋势。业内人士预判：“申报增量将持续释放，短期内北交所仍将主导受理市场，但其他板块增量需视具体政策实施细则而定。”另有观点强调，长期板块格局需综合考量市场反应与政策动态。

值得注意的是，监管层近期释放重要政策信号：科创板重启第五套上市标准并设置科创成长层，创业板亦启用第三套标准，共同为优质未盈利科技企业开辟上市通道。新规同时推出扩大标准适用范围、引入专业投资者、试点预审阅机制等配套措施。

“新政为技术领先但暂未盈利的硬科技企业注入强心针，”投行专家评价道，“暂停两年的第五套标准重启，让此类企业重获借助资本市场发展的机遇。”不过对于未盈利企业会否蜂拥上市，市场持理性预期。

“适用新标准的企业数量可能增加，但短期内难成IPO主力，”分析人士指出，“监管层势必设置合理门槛并强化信披要求，实现节奏可控。目前仅少数技术壁垒高、前景明确的优质企业符合申报条件。”券商人士亦认为，政策效果需通过后续申报案例及审核实践来验证。

当被问及市场储备时，创投机构负责人表示：“符合标准的优质未盈利企业储备充足。前沿科技领域存在大量技术突破显著、成长空间广阔的企业，此前受制于盈利要求或转向港股。政策松绑后，这些企业有望借势登陆A股，同时将激励一级市场持续培育符合IPO条件的创新主体。”

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