天天基金获40亿输血，能否扭转业绩五连降？

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东方财富（300059.SZ）近期发布公告，宣布为其全资子公司上海天天基金销售有限公司（以下简称“天天基金”）提供了一笔高达40亿元人民币的“不可撤销连带责任保证”担保。这笔针对民生银行上海分行综合授信的新增担保，不仅数额巨大，更在某种程度上映射出这家头部基金销售平台当前面临的业绩压力与行业共性挑战。

担保持续加码

公告显示，东方财富与民生银行上海分行续签合作协议，有效期一年。作为合作条件，母公司东方财富为天天基金申请的授信提供了强有力的信用背书，担保范围涵盖最高40亿元本金及其利息等相关款项。值得注意的是，此担保行为在东方财富2024年年度股东大会的授权额度之内，故无需再次履行董事会及股东大会审议程序。

此次大手笔担保并非孤立事件。回溯至2024年6月，东方财富已为天天基金提供过30亿元担保。短短一年间，担保额度净增10亿元，支持力度显著提升。东方财富2025年股东大会授权的整体担保额度高达110亿元，目前对控股子公司的担保余额占比其净资产的比例相对较低，仍有较大空间。

担保历史脉络

公开资料揭示，东方财富对天天基金的担保支持由来已久且频次较高。可追溯的最早担保记录始于2014年10月，彼时为天天基金提升授信额度。其2024年年报详细披露了涉及天天基金的11笔担保信息，其中尚未履行完毕的担保金额合计达139亿元（实际已使用15.55亿元），单笔金额从数亿至数十亿不等，清晰地勾勒出一条持续、密集的担保轨迹。

业绩下行压力凸显

然而，母公司持续且加码的信用支持，并未能有效遏制天天基金业绩下滑的态势。自2021年创下营收50.81亿元、净利润2.82亿元的高点后，其业绩便步入下行通道，至今已连续五年走低。至2024年，营收萎缩至28.53亿元，净利润更是锐减至1.51亿元，与峰值相比分别缩水约44%和46%。

今年一季度的表现同样不容乐观。天天基金实现营业收入7.26亿元，虽略超去年同期的四分之一，但净利润仅为0.31亿元，仅相当于2024年全年净利润的五分之一左右，凸显其完成年度目标的艰巨性。

更令人关注的是其财务健康状况。当前天天基金的资产负债率高达92.19%，而流动比率不足1（仅为0.87），显示出巨大的短期偿债压力。若业绩颓势无法扭转，其独立偿债能力将面临严峻考验，极端情况下，东方财富作为担保方将不得不履行代偿责任。

行业困局与转型挑战

作为东方财富构建“券茅”生态的核心一环，天天基金在资源倾斜下仍陷入增长瓶颈，原因何在？业内观察普遍指向几大关键因素：行业费率下调趋势对收入的直接冲击、日趋白热化的市场竞争蚕食份额，以及投资者行为变化导致的用户粘性下降。

东方财富对天天基金近乎常态化的巨额担保，既彰显了后者在其战略版图中的核心地位，也深刻折射出传统基金代销模式在新时代下面临的深层困境。在降费大势、红海竞争、用户需求升级等多重压力交织下，单纯依靠外部信用增信的模式已显疲态，难以为继。

展望未来，天天基金亟需突破传统路径依赖，在投顾服务精耕、产品体系革新、用户生态重构等方面构建差异化的核心竞争力，方能实现从依赖流量的销售平台向专业财富管理机构的实质性跃迁。而东方财富能否凭借其生态协同与资源整合优势，有效助力天天基金跨越当前的增长鸿沟，将成为检验其能否持续领跑证券信息服务行业的关键指标。

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