鲍威尔：等待明确信号后再调整政策

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美联储主席杰罗姆·鲍威尔于6月24日出席美国众议院金融服务委员会听证会。他在预先公布的证词中指出，尽管存在显著的不确定性，美国经济整体依然表现稳健。

经济基本面保持强劲

鲍威尔在证词开篇重申了美联储的核心使命——实现最大就业与物价稳定。他表示，当前美国经济状况符合这一目标导向。失业率持续保持在低位，劳动力市场活跃度极高，已接近或达到充分就业的水平。通胀方面，虽然已从2022年的峰值显著回落，但最新数据显示，个人消费支出（PCE）价格指数同比涨幅为2.3%，剔除食品和能源的核心PCE涨幅为2.6%，仍略高于美联储设定的2%长期目标。

经济表现与潜在挑战

回顾近期经济数据，鲍威尔指出，继去年2.5%的增长率后，今年第一季度国内生产总值（GDP）增长有所放缓。这主要受净出口波动影响，该波动部分源于企业为应对潜在关税政策而提前进行的进口活动。他强调，这种一次性因素使得准确评估GDP趋势变得复杂。

然而，衡量国内私人需求的关键指标——私人国内最终购买（PDFP）——依然保持了2.5%的稳健增长。其中，消费者支出增速温和，而商业设备及无形资产投资则较去年末出现明显反弹。

鲍威尔也表达了对近期市场信心下滑的关切，特别是家庭和企业调查显示，对未来经济前景的预期不确定性上升，贸易政策是主要担忧来源。这些担忧如何转化为实际支出和投资的调整，仍需进一步观察。

劳动力市场稳固，通胀仍受关注

劳动力市场被描述为“稳健”。今年前五个月，非农就业岗位平均每月新增12.4万个，失业率稳定在4.2%左右。薪资增长虽略有放缓，但增速仍超过通胀率。多项指标综合表明，劳动力市场整体处于平衡状态，与最大就业目标一致，且目前尚未对通胀构成显著上行压力。持续强劲的就业市场也有助于缩小不同群体间的就业与收入差距。

关于通胀预期，鲍威尔注意到近期指标有所上升，市场参与者与受访者常将关税因素视为驱动原因。不过，从长期视角看，大多数通胀预期指标仍锚定在2%的目标水平附近。

货币政策立场与未来考量

基于对当前经济状况的评估——劳动力市场紧俏，通胀虽缓和但仍高于目标——美联储公开市场委员会（FOMC）自年初以来一直将联邦基金利率目标区间维持在4.25%至4.5%。同时，美联储继续缩减其持有的国债和机构抵押贷款支持证券规模，并在四月起进一步放慢了缩减步伐，以确保平稳过渡到“充裕准备金”的货币政策操作框架。

鲍威尔强调，未来的货币政策路径将取决于持续获得的数据、不断演变的经济前景以及对风险平衡的评估。当前政策环境充满变数，其经济影响存在不确定性。贸易政策（特别是关税）的最终形态及其影响程度至关重要。

他特别指出，即使部分关税预期已从四月峰值回落，但今年实施的加征关税预计仍将推高物价水平，并对经济活动产生一定的抑制效应。关键在于区分这是一次性的价格水平冲击，还是会导致更持久的通胀压力。防止后者发生，需要关注关税的实际影响范围、价格传导机制，以及长期通胀预期能否保持稳定。

职责与展望

鲍威尔重申，FOMC的核心职责是确保长期通胀预期稳定，防止一次性价格冲击演变为持续的通胀问题。在履行双重使命时，委员会将审慎权衡最大就业与物价稳定的目标，并深刻理解价格稳定是长期强劲劳动力市场惠及所有美国人的基础。

他总结道，美联储当前处于有利位置，能够耐心等待更多关于经济走向的清晰信号，再决定是否需要调整政策立场。美联储深知其决策对全国社区、家庭和企业的深远影响，并将竭尽全力履行其促进最大就业和稳定物价的公共使命。

证词最后，鲍威尔表示愿意回答委员会成员的提问。

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