AI公司IPO提速：特斯联、群核科技争港股最大IPO

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2024年，香港资本市场正经历一场由人工智能（AI）企业引领的上市热潮。众多处于不同细分领域的AI公司正积极筹备或已完成赴港上市流程，为港股注入了强劲的科技动能。

这股上市潮势头强劲。继2月空间智能领域代表企业群核科技递交招股书后，4月30日，特斯联更新招股书，明确其“空间智能”战略下的三大核心业务线；6月12日，AI解决方案提供商云知声也成功通过港交所聆讯。在自动驾驶赛道，希迪智驾与驭势科技正筹备上市；而在AI机器人领域，竞争更为激烈，云迹科技、乐动机器人、石头科技以及具身智能领域的独角兽卧安机器人等均已密集递表港交所。

多重引擎驱动AI赴港潮

这股热潮背后是多重因素的共同作用。宏观层面，港股市场流动性自今年春节以来显著改善，市场信心回暖，为科技企业提供了有利的融资窗口。更关键的是，以DeepSeek为代表的中国AI力量崛起，带动了全球资本对中国科技公司价值的重估，为港股创造了难得的机遇期。

政策红利的释放尤为关键。港交所《上市规则》新增的18C章节，为特专科技公司开辟了专属上市通道。该机制打破了传统的盈利门槛，将研发投入、技术壁垒等作为核心审核标准。特别是2024年9月，港交所进一步下调18C的市值门槛，已商业化企业从60亿港元降至40亿港元，未商业化企业从100亿港元降至80亿港元。这一创新举措极大地便利了云迹科技、滴普科技、仙工智能、驭势科技等具备高成长潜力但尚未盈利的AI企业登陆港股主板。

此外，香港作为国际金融中心的地位，对志在拓展全球市场的AI公司具有天然吸引力。在港股上市意味着能更便捷地接触国际资本，提升全球品牌影响力，为企业的国际化战略提供有力支撑。

国际化布局成核心诉求

从招股书披露的信息看，国际化业务拓展是许多AI公司募资的重要用途。群核科技在拥有本土主力产品“酷家乐”的同时，正重点发展面向美国、韩国、日本及东南亚的海外版“Coohom”及空间智能平台，其上市募资将重点用于国际扩张策略。

特斯联的国际化成果同样显著，其产品已部署于全球160个城市的800多家客户，覆盖中国、阿联酋、新加坡和澳大利亚等地。其募资计划不仅着眼于研发能力提升（TacOS、绿色智算体、领域大模型），也明确将用于扩大海外市场布局。

特斯联领跑，规模与技术成关键

港股市场以机构投资者为主，理性且偏好明确。这意味着，在当前的科技热潮中，真正能获得机构青睐并有望在上市后取得良好表现的，往往是营收规模可观、市场地位领先、技术实力突出的行业头部企业。

观察近期递表的AI公司，多数营收体量相对较小，估值在几十亿人民币级别。例如云迹科技2024年营收为2.45亿元，滴普科技同年营收2.43亿元，驭势科技、云知声、仙工智能等估值也多在30亿至90亿元人民币区间。

相比之下，估值突破百亿级别的屈指可数，如群核科技、极智嘉等，而特斯联以其超过200亿元人民币的估值，有望成为今年港股市场最大规模的AI公司IPO。特斯联专注于AIoT领域，致力于空间智能化与可持续发展。招股书显示，其2022至2024年收入分别为7.38亿、10.06亿、18.43亿元人民币，年复合增长率高达58.0%，在行业中处于领先地位。即使与已上市的头部AI公司如商汤科技、地平线、优必选、第四范式相比，特斯联2024年的营收增速也展现出显著优势。

高增长背后的研发基石

支撑特斯联高估值和高速增长的，是其对技术研发的长期巨额投入。公司研发团队由三位IEEE Fellow（华先胜博士、邵岭博士、杨旸博士）领军，他们均入选斯坦福大学全球前2%顶尖科学家榜单。公司363名研发人员占员工总数比例高达52.2%。报告期内，其研发开支占收入比重维持在23.8%至44.6%的高位区间。这种前期重投入的模式是AI企业的典型特征，其逻辑在于：一旦技术成熟并实现规模化应用，边际成本将大幅降低，后期盈利潜力巨大。

总体而言，流动性改善、政策红利释放、国际化需求驱动以及头部企业的标杆效应，共同构成了2024年AI公司密集赴港上市的主旋律。特斯联作为其中的领跑者，其上市表现无疑将成为观察本轮AI上市潮成色的重要风向标。

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