周大福股价暴跌

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11月26日，周大福珠宝集团（01929.HK）在披露中期财务数据后，市场反应消极，股价开盘后持续下行，盘中跌幅一度超过7.8%。截至午间休市，公司股价报收14.1港元，单日下跌7.48%，总市值缩水至约1391亿港元。

前一晚，周大福公布了截至2025年9月30日的中期业绩报告。数据显示，2026财年上半年集团总收入为389.9亿港元，较去年同期微降1.1%，未能达到市场预估的401.9亿港元；股东应占利润为25.3亿港元，同比小幅增长0.16%，但仍低于分析师预期的26.3亿港元，整体表现未达投资者普遍预期。

针对业绩疲软，周大福解释称，主要因实际金价涨幅有限，拖累了零售产品的毛利率水平。不过，定价首饰及零售业务在收入结构中的占比提升，部分缓冲了黄金业务带来的负面影响。

回顾此前披露的2025财年全年业绩，周大福集团营业额同比下滑17.5%至896.56亿港元，受宏观环境及金价高位波动影响显著。同时，黄金借贷合约因价格变动产生估值亏损，抵消了经营溢利的增长，导致股东应占溢利减少9.0%。

近期国际金价仍维持高位震荡态势。伦敦金价在10月曾突破4300美元/盎司，随后回落至4000美元以下，11月以来又逐步回升。截至11月26日午间，伦敦金报价为4160.77美元/盎司。

受国际金价支撑，国内品牌黄金首饰价格持续攀升，目前多数门店金饰克价已突破1300元。同日查询周大福官方金价显示，其饰品报价为1312元/克。

金价高企对周大福业绩形成双重影响。中期报告指出，在高毛利定价首饰销售贡献增加及金价上涨的带动下，集团毛利率保持在30%以上，处于历史较高区间；经营溢利达68.23亿港元，同比增长0.7%；股东应占溢利亦实现0.1%的微幅增长。

尽管收入未达预期，周大福在中国内地及港澳市场的同店销售表现有所回暖。期内集团继续推进新形象门店布局，这些高端门店的月均销售额持续高于区域平均水平。

周大福强调，内地同店销售的改善印证了门店优化策略的成效。具体来看，内地直营零售点同店销售增长2.6%，加盟零售点同店销售上升4.8%。港澳地区同店销售整体增长4.4%，其中香港增长1.8%，澳门大幅提升13.7%，主要受益于消费氛围回暖及客流恢复。

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